التحوُّل من الليبور
إن الغرض من هذه الوثيقة هو تزويد عملاء البنك العربي والأطراف المعنية بنظرة عامة عن الانتقال من مؤشر سعر الفائدة بين البنوك في لندن - الليبور (LIBOR) إلى سعر فائدة مرجعي بديل وأبرز المستجدات بهذا الخصوص.
وفقا لما تم الاعلان عنه، سوف يتوقف العمل بسعر الليبور كمؤشر سعري للفائدة في الاسواق بحلول نهاية عام 2021 وعليه يتوجه السوق الان للانتقال من سعر الليبور واعتماد مؤشرات سعرية أخرى قد تم نشرها لتحل مكان الليبور بناء على توجيهات من الجهات الرقابية للبنوك في جميع أنحاء العالم، وحيث تعمل البنوك حالياً على تمهيد الطريق لذلك.
ما هو الليبور؟
يمثل سعر العرض بين البنوك في لندن- الليبور سلسلة من المعايير القياسية والمستخدمة على مستوى السوق منذ عام 1986. ويجري احتساب سعر الليبور حالياً لخمس عملات (الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني واليورو والفرنك السويسري والين الياباني) ولسبع فترات استحقاق (يومي (Overnight)/حق يومين عمل (SPOT)، أسبوع، شهر، شهرين، ثلاثة أشهر، ستة أشهر واثني عشر شهراً) حيث ينتج عن هذا نشر 35 سعر فردي (سعر لكل عملة ومدة زمنية) في كل يوم عمل في لندن. وقد تم تصميم منهجية الليبور لإنتاج معدل متوسط يمثل المعدلات التي تمكن البنوك الكبيرة والرائدة دولياً والتي لديها إمكانية الوصول إلى سوق التمويل غير المضمون بالجملة أن تمول نفسها في مثل هذه الأسواق وفقاً للعملات والمدد ذات الصلة. ويستخدم الليبور حالياً كمؤشر سعري لما يزيد عن 350 تريليون دولار من المنتجات والمشتقات المالية.
لماذا سيتم استبدال الليبور؟
في ضوء أن أسعار الليبور تستند إلى "أفضل تقدير" بدلاً من المعاملات الفعلية، فقد قامت البنوك المركزية لعملات الليبور الخمس بالتوجه للانتقال إلى مؤشرات سعرية بديلة مبنية على معاملات فعلية يومية.
ما الذي سيحل محل الليبور؟
سيخلف الليبور مؤشرات سعرية مبنية على المعاملات الفعلية اليومية لدى الأسواق عالية السيولة (overnight transactions) ووفقا للتقارير المصدرة من الجهات الرقابية المحلية، والتي قد تستند في بعض الحالات إلى المعاملات المضمونة اليومية بدلاً من المعاملات غير المضمونة. يشار إلى هذه المؤشرات السعرية بالمؤشرات السعرية الخالية من المخاطر (RFRs)، وعلى عكس الليبور يتم تنظيم هذه المؤشرات في الغالب من قبل البنوك المركزية.
يوضح الجدول التالي المؤشرات السعرية الخالية من المخاطر (RFRs) لعملات الليبور الخمس:
|
متاح من
|
الجهة التنظيمية
|
السعر البديل
|
فريق العمل
|
السلطة المختصة
|
|
3 April 2018
|
الاحتياطي الفيدرالي
بنك نيويورك
|
SOFR (Secured Overnight Financing Rate)
|
لجنة الأسعار المرجعية البديلة
|
الولايات المتحدة الأمريكية
|
|
23 April 2018
|
بنك انجلترا
|
SONIA (Sterling Overnight Index Average)
|
مجموعة العمل المعنية بالمعدلات المرجعية الخالية من المخاطر )الإسترليني(
|
المملكة المتحدة
|
|
25 August 2009
|
SIX Swiss Exchange
|
SARON (Swiss Average Rate Overnight)
|
مجموعة العمل الوطنية حول معدلات الفرنك السويسري المرجعية
|
سويسرا
|
|
1 November 1997
|
بنك اليابان
|
TONAR (Tokyo Overnight Average Rate)
|
مجموعة دراسة حول المعدلات المرجعية الخالية من المخاطر
|
اليابان
|
|
2 October 2019
|
البنك المركزي الأوروبي
|
€STR (Euro Short-Term Rate)
|
مجموعة العمل حول معدلات اليورو الخالية من المخاطر
|
منطقة اليورو
|
على الرغم من أن الجهات الرقابية الأخرى بخلاف تلك الخاصة بعملات الليبور الخمس تفكر في الانتقال إلى المؤشرات السعرية الخالية من المخاطر (RFRs) لعملاتها المحلية، الا أنه لا يوجد حتى الآن موعد نهائي محدد لانتقالها.
آخر المستجدات
في الخامس من اذار 2021، أعلنت هيئة السلوك المالي (FCA) أن النشر الرسمي لمعدلات الليبور التالية سيتوقف فوراً بعد 31 كانون الاول 2021 ويشمل ذلك:
- جميع ترتيبات الجنيه الاسترليني، واليورو، والفرنك السويسري، والين الياباني
- ترتيبات الدولار الأمريكي لأجل أسبوع واحد ولأجل شهرين
وكما أدخل السوق مفهوم فارق تعديل الائتمان (CAS) نظرا للاختلاف ما بين مؤشر اللايبور ومؤشرات الأسعار الخالية من المخاطر حيث أن الليبور يشمل علاوة سيولة لتعكس مخاطر الائتمان المرتبطة بالإقراض لفترات مختلفة والتي لا تتضمنها الأسعار الخالية من المخاطر خلال مدة الائتمان. ولمعالجة هذا الاختلاف تم اعتماد فارق تعديل الائتمان (CAS) الذي سوف يضاف إلى السعر الخالي من المخاطر عندما يتغير السعر المرجعي من الليبور إلى السعر الخالي من المخاطر (RFR).
كيف سيؤثر هذا التحول على عملاء البنك العربي؟
فيما يتعلق بالتسهيلات القائمة، سيستلزم هذا الانتقال بعض من التغييرات على الشروط التعاقدية حيث سيتم استبدال المؤشر السعري الحالي بمؤشر سعري بديل لسعر الفائدة بموجب ملاحق للعقود، وأما بالنسبة للتسهيلات الجديدة سوف تتضمن الشروط التعاقدية اعتماد المؤشر السعري البديل. وبالتالي سيكون لذلك تأثير على كيفية احتساب مبلغ معدل الفائدة المستحق والهامش بموجب التسهيلات في الوقت الذي يقرره البنك.
وفيما يتعلق بالتسهيلات المرتبطة بالليبور والتي تستحق بعد كانون الأول 2021، سيتواصل معكم مسؤول العلاقة المخصص لكم لتزويدكم بملاحق العقود وأي تعديلات على العقد الخاص بكم لتشمل التحول إلى أسعار خالية من المخاطر.
من أجل إحاطة عملاء البنك العربي علماً بالتغييرات الجارية بشكل أفضل، نوصي بمراجعة اتفاقيات التسهيلات المرتبطة بالليبور. بالإضافة إلى ذلك، يمكن الاستعانة بالمشورة المهنية المختصة.
لمزيد من الأخبار ولأي استفسارات
يمكنكم الرجوع إلى المنشور الشهري لبنك إنجلترا على الرابط التالي:
https://www.bankofengland.co.uk/markets/transition-to-sterling-risk-free-rates-from-libor
أو يمكنكم الاتصال بمسؤول العلاقات المختص بخدمتكم.
إخلاء المسؤولية
ما ورد أعلاه يمثل نظرة عامة مخصصة للعلم فقط كما في تاريخ نشرها وهــي ليست كاملة أو شاملة ولا ينبغي تفسيرها على أنها شكل من أشكال المشورة أو التوصية القانونية، وعليكم متابعة المستجدات وتقييم أثرها عليكم من وقت لآخر والأخذ برأي مستشاريكم المستقلين القانونين والماليين وغيرهم بهذا الخصوص. ويخلي البنك العربي مسؤوليته عن أي ضرر أو خسائر مباشرة أو غير مباشرة قد تنجم عن استخدام المعلومات الواردة هنا أو الاعتماد عليها سواء تم الحصول على استشارة مستقلة أم لا.
